行情速览：现货黄金单日跌近2%，白银跌幅超5%
9月11日早盘，国际贵金属出现明显回撤。截至当日04:59（金投网报价），现货黄金（XAU）报4317.48美元/盎司，下跌84.30美元，跌幅1.92%，日内最高4434.19美元、最低4313.84美元；现货白银报63.57美元/盎司，跌幅5.52%。前一交易日（9月10日）现货黄金收于4374.70美元/盎司，日跌0.61%，盘中振幅逾70美元。COMEX黄金期货主力合约9月10日收报约4416.60美元/盎司（跌0.68%），12月合约同期收于4458.80美元附近；白银期货同步走弱。交易所公开报价显示，期现价差仍在40美元上方，反映持有成本维持高位。
利率与美元：10年期美债收益率升至4.8%上方，压制无息资产
利率环境是本轮金银回调的直接驱动。美国10年期国债收益率9月10日盘中升至约4.81%，最新官方值报4.80%（美国财政部口径），接近2023年11月以来高位；对货币政策更敏感的2年期收益率报4.42%左右。长端收益率高于联邦基金利率上限（3.75%）逾100个基点，抬升了持有黄金的机会成本。
美元指数（DXY）9月9日报98.8180，单日近乎持平（-0.01%）；近一周受日元升值等因素拖累一度跌至99.16附近。ICE美元指数走势对以美元计价的黄金形成反向牵制，但本轮利率因素的压制力明显占优。
美联储官员表态：通胀未达标前保留加息选项
美联储主席沃什8月末在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，若基础通胀未能"明确且以足够快的速度"向2%目标回落，加息仍在考虑范围内，并称2%目标"坚定且固定"（美联储公开讲话）。
波士顿联储主席柯林斯、美联储理事巴尔均表态：若无通胀持续回落证据，可能需要收紧货币政策。纽约联储主席威廉姆斯则相对审慎，认为当前利率处于"良好位置"，主张积累更多数据后再决策。7月FOMC以9:3通过该次维持利率不变，三名委员主张当场加息25个基点，为2016年以来首次出现三票同向异议（FOMC会议纪要）。
CME FedWatch：9月会议加息定价约六成
芝加哥商品交易所FedWatch工具（基于联邦基金利率期货合约）显示，截至9月10日，9月15—16日会议维持利率不变的概率约39.8%，加息25个基点的概率约60.2%；10月累计加息25个基点概率约54%、累计50个基点约17%。该工具反映期货市场的实时定价，并非美联储政策预告。
宏观数据：就业稳健，PPI偏热，CPI晚间揭晓
美国劳工部9月4日公布：8月非农新增就业16.2万人，失业率4.1%（与7月持平），6月、7月合计上修5.5万人，7月由原先减少2.3万人修正为增加2.1万人。8月私营部门平均时薪环比涨0.3%至37.75美元、同比涨3.1%。
通胀端，美国8月PPI环比上涨0.4%、同比5.4%，核心PPI环比0.3%、同比4.7%（美国劳工统计局）；能源分项上涨4.2%，柴油飙升24.1%。美国劳工统计局将于北京时间9月11日20:30公布8月CPI，市场一致预期总体环比+0.4%、核心环比+0.2%（彭博、Kalshi、美联储Nowcasting模型），此为FOMC前最后一份关键通胀输入。
央行购金：二季度净购金289吨，储备地位升至首位
世界黄金协会2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行及其他官方机构净增黄金储备288.9吨，同比增长62%，为历史同期最高；2025年全年净购金863吨。欧洲中央银行2026年6月报告称，截至2025年底，黄金占全球官方储备资产比例升至27%，超越美国国债（22%）成为第一大官方储备资产。
中国人民银行9月7日数据显示，中国8月末黄金储备7673万盎司（7月末7608万盎司），为连续第22个月增持。世界黄金协会《2026年全球央行黄金储备调研》称，45%的受访央行预计未来12个月增持黄金，比例创调查启动以来新高。
地缘与原油：中东局势推升油价，通胀链条承压
中东局势升级持续扰动供应预期。布伦特原油11月期货9月10日结算涨6.3%报107.63美元/桶，盘中一度突破108美元；WTI 10月期货涨6.7%报102.48美元/桶，为5月以来首次收于100美元上方（交易所公开结算数据）。布伦特自9月1日95.11美元升至9月10日107美元上方，七个交易日涨幅约13%。
驱动来自霍尔木兹海峡航运遇袭、美伊互袭升级及胡塞武装扩大袭击范围等事件（新华社、路透报道）。原油是通胀最直接的传导项，而通胀—加息预期又反向压制黄金，形成"油价上行、金价走弱"的背离格局。